专题：茶百谈、沪上大姨、古茗等新茶饮扎堆香港IPO

　　成本阛阓还能“喝下”些许奶茶？

　　作家 | 张语格

　　裁剪 | 趣解生意耗尽组

　　本年年头，多家新茶饮品牌“对准”港股，蜜雪冰城、古茗、沪上大姨、茶百谈等链接呈报IPO，但于今仅有茶百谈告捷上市；蜜雪冰城、古茗的港股IPO恳求文献均在7月初失效。

　　12月9日，证监会走漏了古茗控股有限公司境外刊行上市备案见告书，古茗拿到赴港上市许可。这是古茗自7月份招股书失效后，IPO进度再次有了实质性判辨。

图源：证监会公告截图

　　12月15日，古茗更新了招股书。在最新的招股书中，古茗仍然强调我方是“全价钱带下中国第二大现制茶饮店品牌”；然则，古茗的单店GMV和拓店速率，却初始透露下滑的趋势。

　　向“新茶饮第三股”冲刺的古茗，如今距离万店鸿沟仅有“一步之遥”，但摆在它面前的阛阓竞争和挑战，正变得越来越严峻。

　　01．“近在目下”的万店

　　2023年底，古茗门店数超9001家，一度是继蜜雪冰城之后，离万店鸿沟最近的新茶饮品牌。然则，本年古茗门店数的增速却创下了近五年新低，从客岁的35%下跌至7.9%。

　　古茗曾谋略在2023年打破万店，却没念念到这一“flag”拖到了2024年底也未能达成。新茶饮加盟商本年“哀鸿遍地”，闭店、转让拓荒的不计其数，这其中也少不了古茗的加盟商。

图源：窄门餐眼截图

　　社媒平台上，有照旧关掉古茗加盟店而转开快餐店的加盟商示意，2019年以前开茶饮店，有不少加盟商半年就能回本，但当今基本不行能了。从古茗招股书走漏的2024年数据里，也能感受到新晋加盟商的压力；2023年、2024年前三季度，古茗店均GMV分裂为185.8万元和177.6万元，同期，单店日均GMV和售出杯数也皆呈现同比下跌的态势。

　　还有从业者在社媒平台上示意，我方客岁在山东某县城的中枢商圈开了一家古茗，前期干涉63万元，目前月活水12-14万元驾驭，每月净利润约1万元。按这个营收水平下去，回本至少需要四年。

图源：小红书截图

　　除了回本周期变长，物料贵和效期短亦然不少古茗加盟商广阔吐槽的问题。古茗的产物线相对丰富，包括果茶、奶盖茶和轻乳茶，这也对店铺原料储备和东谈主职工效条目较高。

　　加盟商需要从品牌购入拓荒和原料，有网友提到，古茗一台果糖神秘3500元，最近被条目添置的咖啡机在75000元驾驭，“买的时候尽头肉疼。”

图源：小红书截图

　　古茗最新招股书自满，限制2024年9月30日，开设古茗门店跳动两年的加盟商中，平均每个加盟商谋略2.9家门店，而在客岁这一数字还为3.1。

　　证实《国际金融报》的测算，本年6-9月古茗的闭店率约3.89%，高于2021年的3.6%和2022年的2.94%。扩张的闭店率，不仅影响着古茗扩张的速率，也会圮绝古茗营收增长的速率。

　　招股书自满，古茗大要以上的收入皆来自向加盟商“销售商品及拓荒”。中低端新茶饮内容是鸿沟生意，加盟扩张遇阻，意味着古茗主营收入的增长也会很快迎来瓶颈。

　　另一方面，10-20元价钱带一直是新茶饮竞争最热烈的阛阓，连年快速发展的霸王茶姬、沪上大姨、茉莉奶白等品牌，主攻的皆是这一价钱带。尤其是霸王茶姬凭借大单品和谋略后果打响著名度后，眩惑了多量加盟商的防御，据传如今恳求霸王茶姬的加盟以致需要“列队摇号”。

　　而霸王茶姬、爷爷不沏茶等轻乳茶少壮，接下来的要点拓展疆城是县城州里的下千里阛阓，而这恰是古茗的中枢收入地区。

图源：罐头图库

　　“窄门餐眼”数据自满，古茗的州里店约3447家，占比约35.63%，尤其聚积在浙江和福建。社媒平台上有浙江网友示意，我方家一公里鸿沟内能有五家古茗。

　　门店区域也一直是古茗的痛点场地。如今开店6000多家的霸王茶姬目前照旧粉饰寰宇32个省份，但9000多家的古茗却仍未“北上”告捷；据“趣解生意”了解，2023年，浙江、福建、江西、江苏、安徽、湖北、湖南和广东八个省份为古茗孝顺了87%的GMV。

　　招股书自满，本年前三季度，浙江地区古茗同店GMV同比下跌了0.8%。古茗在招股书中也坦言，可能“无法守护或增多门店销售额及盈利才智”，并指出，跟着扩张加速，加盟商之间的竞争可能会认耗尽老流失，进而影响合座增长。

　　中国企业成本定约副理事长柏文喜示意，如若古茗过度依赖某一地区的阛阓，一朝该地区的阛阓环境发生变化或者竞争加重，古茗功绩可能会受到较大的影响。

　　02．“老二”不好当

　　如若按全价钱带算，古茗阛阓鸿沟排行行业第二；但若要拿起古茗最受宽宥的产物，好多东谈主起初念念到的产物可能皆不一致。社媒平台上网友最常保举的“芝士葡萄”“布蕾脆脆奶芙”“榴莲生椰拿铁”等饮品以致皆不属于团结品类。

　　古茗曾在招股书里提到，公司畅销的产物包括果茶、奶茶、咖啡饮品等多个系列。产物线丰富一直是古茗的上风特征，但是，这有时亦然拖慢古茗“北上”的主要原因之一。

图源：官网截图

　　多量时令鲜果、鲜奶的使用，对古茗的冷链配送建议了极高的条目。古茗对配送体系的建设，使得古茗7成以上的门店皆在仓库150公里的鸿沟内，97% 以上的古茗门店皆能享受两日一配的冷链配送。

　　古茗曾在招股书中屡次强调，我方是国内“唯独一家能够向低线城市的门店常常配送短保质期的极新生果和鲜奶的企业”。高程序的配送基建，让古茗对新阛阓的开拓尽头严慎。据新媒体“误点LatePost”报谈，古茗认为某省份的门店数目如若跳动500家，那么该地区具备了鸿沟效应的基础，才会辩论进入附进省份。据“趣解生意”了解，限制目前，古茗只在浙江、福建、广东、湖南、安徽、江苏六个省份跳动了500家门店。

　　大耗尽行业分析师杨怀玉认为，供应链建设是一项耗资浩大、耗时较长的责任，需要对当地阛阓有深化了解；因此，古茗若念念在朔方阛阓赢得告捷，需要干涉更多资源进行土产货化安妥和阛阓栽种。由此看来，古茗念念要“校服”朔方阛阓只怕还要花不少的时期。

图源：罐头图库

　　值得一提的是，本年下半年，古茗昭彰加速了咖啡业务的布局；今 9月，古茗咖啡产物上线的门店数仅为500家驾驭，到11月已超2000家门店。

　　天然产物线丰富，但古茗一直没能培养出我方的“明星大单品”。国金证券研报自满，古茗奶茶SKU共29个，在六大茶饮品牌中仅次于茶百谈。而相似以品类丰富著称的茶百谈，旗下的明星单品在销量上断层起首；2023年，茶百谈“杨枝甘雨”这一单品的销售额17.9亿元，约占茶百谈总销售额的11%。

　　杨怀玉认为，竞争热烈的茶饮阛阓中，领有一个或几个符号性产物不错灵验进步品牌的辨识度和耗尽者赤忱度；“明星单品”的不及，有时响应出古茗在品牌粘性上有待进步。古茗不错通过握续的产物翻新和优化，打造具有竞争力的爆款产物，以此增强品牌的眩惑力和阛阓竞争力。

　　而关于进步品牌粘性和“圈粉”办法群体，古茗最常用的叮属是搞品牌联名。古茗号称是茶饮届最热衷与二次元IP联名的品牌之一，《魔谈祖师》《恋与深空》《莲花楼》《天官赐福》……古茗的联名对象大多是女性向游戏或影视动漫。

　　IP联名往往亦然快速撬动高销量的利器。此前古茗与《莲花楼》的联名，上线销售不到1分钟，古茗小才能便因走访东谈主数太多而宕机；本年古茗与《莲花楼》再次互助，开售10多分钟，多家门店的关连联名款产物便文书售罄。

图源：微博截图

　　然则，跨界联名亦然把“双刃剑”，作念得好会口碑和销量双收，作念不好也可能会激发口碑坍塌和信任危险。古茗本年和《恋与深空》的联名互助，由于加盟商在筹备阶段表露样品和里面培训府上，以及“杯套”限量的机制，激发了好多玩家的动怒，不少用户合计古茗对这次联名并不尊重，以致还激发了对古茗饮品的大鸿沟吐槽。

　　还有网友称，喝完古茗联名款奶茶后出现了拉肚子、心悸的症状，“古茗联名魔谈祖师的奶茶，三分甜就合计尽头腻，喝了一半跑了好几趟茅厕。”

图源：小红书截图

　　除了联名上的争议，本年更影响古茗口碑的事件是还有“3·15时代”曝光的食物卫生问题以及“玩梗翻车”。本年“3·15时代”，古茗有门店被曝出替换逾期食材的标签；9月份，古茗发布职工手戴纸手铐、纸牌罪名的视频，被月旦是“侮辱打工东谈主”。

图源：微博截图

　　中国城市众人智库委员会常务副布告长林先平认为，食物安全危险和营销危险，可能导致顾主对古茗的信任度下跌，进而减少到店耗尽的频率，影响销售额和古茗的品牌形象。“除此除外，品牌形象受损还可能影响品牌在告白和实践方面的干涉，因为这些干涉需要建立在品牌声誉和耗尽者信任的基础之上。”

　　03．新茶饮越来越“卷”

　　践诺上，扩张放缓、食安问题等并非是古茗一家存在的问题；“趣解生意”不雅察到，本年有不少新茶饮品牌皆进入了发展瓶颈。

　　茶百谈（2555.HK）和奈雪的茶（2150.HK）行动面前唯二上市的新茶饮品牌，本年上半年，两家公司营收、净利均出现同比双降；其中，茶百谈净利跌去近六成；奈雪的茶由盈转亏，收尾亏欠约4.35亿元。

　　从营收鸿沟和门店数目来看，新茶饮行业前四名分裂是蜜雪冰城、古茗、茶百谈和沪上大姨；然则，本年茶百谈和沪上大姨的门店数目分裂出现了负增长和增速放缓的表象。

图源：罐头图库

　　“艾媒辩论”发布的论说提到，2024年中国新型茶饮阛阓鸿沟将达到3547.2亿元，阛阓空间逐渐弥散，行业内各品牌进入存量竞争阶段。在热烈的竞争与耗尽疲软的大环境下，新茶饮品牌赢利越来越难；而为了寻求破局，茶饮品牌们尝试了价钱战、出海、品类翻新等多元技能。

　　本年夏天，古茗的9.9元轻乳茶活动握续了半月过剩。古茗和其他主流茶饮品牌通过转念菜单、披发优惠券等现象降价，将部分茶饮产物下探到10元价钱带。下半年，在古茗大鸿沟上新“黑巧摩卡”等咖啡饮品后，又推出了责任日9.9元现磨拿铁的活动。

图源：小红书截图

　　林先平示意，价钱战可能会导致行业内竞争加重，使得品牌之间的价钱战演变为愈加热烈的阛阓营销战，从而影响通盘这个词行业的利润水平。

　　最新招股书自满，古茗本年前三季度的订单总额保握增长，但每笔订单的GMV却略有下滑，为27.7元。这很可能与古茗常常的廉价促销筹备。

　　除此除外，林先平还提到，如若古茗被动缩小价钱以应付价钱战，可能会失去一部分蓝本在中高端阛阓耗尽的顾主；同期，价钱战也可能会使顾主对品牌的品性和行状产生质疑，因为价钱战可能导致品牌在成本限制和产物性量之间的均衡变得愈加艰难。

　　严重的内卷，让不少品牌的主张瞄向了国外。据“趣解生意”了解，目前蜜雪冰城、奈雪的茶、茶百谈、喜茶、甜啦啦和霸王茶姬等品牌皆照旧在国外开店，其中门径最快的要属蜜雪冰城，国外门店已近5000家；霸王茶姬连年在东南亚阛阓接连发力，其在马来西亚目前门店总额已打破130家。

　　值得一提的是，近日有媒体报谈称霸王茶姬“挖”来了麦当劳中国前任CFO黄鸿飞来担任新CFO；有行业东谈主士分析认为，这一举动，意味着霸王茶姬的上市进度和国外布局有望加速。

图源：微博截图

　　比较之下，古茗此前曾对媒体示意，暂时莫得出海谋略。不外，关于国内仍有9个省份未进驻的古茗而言，尽快在内地各省达到“500”家鸿沟，远比去国外开拓阛阓愈加重要。

　　古茗首创东谈主王云安曾在2018年示意，中国三四线阛阓基数很大，还容得下20个古茗。如今六年畴昔，一个县城的生意街上能同期看到喜茶、茶百谈、蜜雪冰城……留给古茗来争夺剩余阛阓的时期，还剩下些许呢？

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